Blog de Josean Paunero

No hace tanto publique un post donde calculaba que a partir de varias variables lo más interesante para un autónomo  era cotizar lo mínimo hasta los 49 años para posteriormente cotizar el máximo hasta los 65 años de la edad de jubilación.

En los últimos días el gobierno ha abierta la caja de pandora con varias propuestas, algunas de ellas interesantes y algunas otras disparatadas. Lo peor de todo que generan una fortísima duda sobre el futuro de las pensiones. Para un joven que empieza su vida laboral, solo sabe que sus condiciones de jubilación serán peores que las de sus abuelos y peores que las de sus padres. Ahí está la duda de que hacer. (Depende de cada uno la decisión.)

Propuestas  o globos sondas del gobierno.
1.   Edad de jubilación a los 67 años

2.    Contar para la pensión los últimos 20 ó 25 años (la de 25 años ha sido descartada después de recibir muchas críticas, descartada en los próximos años, pero cualquiera se fía dentro de 20 años que propuestas se harán.)

3.    Los autónomos que coticen por su “verdadero sueldo” en vez de que sean ellos los que elijan su base.
Antes de nada el punto 3 es el más importante  de todo ya que si finalmente se aprueba esta medida la planificación de las pensiones quedaría descartada. Tengo mis grandes dudas de la eficacia de esta medida por:
a.   Aumento de la económia sumergida. Hoy por hoy cuando un autónomo decide hacerlo en “b” sencillamente lo hace para evitar su tipo marginal que a poco que se gane algo enseguida te pones en un 28 % – 36%. El autónomo prefiere no hacer factura porque directamente se ahorra ese dinero. Si pensamos en un autónomo con 25 años que ve que todo lo que cotices por encima del mínimo no vale para nada,  estas incentivando la económia sumergida ya que añadirías otro 29% a los “beneficios” de no declarar esa factura.
b.    Reducción  de inversiones productivas y consumo… Hoy por hoy hay autónomos nos engañamos con el sueldo al no poder comparar. Por ejemplo un autónomo que gana 2.000€ le quitan 250€ de autónomos le queda 1.750€, pero, si tiene que pagar el 29% de Seguridad Social le quedan 1.420€. Lo más importante es que, si ese autónomo no cuenta con ese dinero  no podrá invertir en su negocio o consumir.

Con estas propuestas planteadas por el gobierno la situación cambia ya que al jubilarnos a los 67 años en vez de estar cobrando 19, cobraremos 17, y, si se tiene en cuenta los últimos 20 años para hacer el cálculo de las pensiones habrá que cotizar más años para obtener lo mismo.

Hablar en términos absolutos muchas veces nos lleva a error  y por ello la mejor forma para calcular la situación es el TIR (rentabilidad anual de la inversión) para ver diferentes hipótesis y rentabilidades:
1.    Situación actual (teórica), cotización mínima durante 20 años, 15 años al máximo y rendimientos durante 19 años (jubilación a los 65 años), el TIR es de un 5.17%, si damos por “perdidos” los primeros 20 años y nuestra decisión de cotizar se basa en la máxima que obtendremos nos sale un TIR del 9.24%, es decir, actualmente es un “chollito” obtener un 9.24% de rentabilidad a la inversión dando eso sí por perdido las primeras cotizaciones.
2.    Situación 1. Cotización mínima durante 20 años, 15 años al máximo y rendimientos durante 17 años (jubilación a los 67), el TIR nos baja a un 4.60%, y si consideramos solo los últimos años de cotización la rentabilidad de la inversión se sitúa en un 8.95% (todavía es un buen porcentaje.)
3.    Situación 2. Cotización mínima durante 15 años, 20 años al máximo y rendimientos durante 17 años (jubilación a los 67), el TIR nos baja a un 3.85% y la rentabilidad de invertir lo máximo en los últimos 20 años de cotización disminuye a un 5.87%
4.    Situación 3. Cotización mínima durante 10 años, 25 años cotizando al máximo y rendimientos durante 17 años (jubilación a los 67), el TIR continua bajando hasta un 3.11% y la inversión de los últimos 25 años genera una rentabilidad del 4.03%
5.    Situación 5 que se considere toda la vida laboral de la persona, 35 años cotizando al máximo y jubilándose a los 67. El TIR disminuye a un 1.70% de la inversión.

Este es el excel, autonomos_pensiones que he utilizado para las simulaciones, (muy básicas por cierto), pero,  dependiendo de cada una de las situaciones puede ser que empiecen a merecer inversiones alternativas en planes de pensiones. Todas las simulaciones obvian la presencia de inflación y fiscalidad, que, metiendo estas dos variables posiblemente los números no saldrían.

Si a estos números incluyeramos otras posibilidades como el aumento de 35 años a 40 etc… la “inversión” en pensiones no estaría nada clara.

Como todos los trimestres se han presentado los resultados de google,  estos resultados son esenciales tanto para las empresas que usan Adsense como para ver el pulso del mercado online.

Puntos a destacar:

1. Los ingresos de Google crecen un 17% hasta los 667MM%, de estos ingresos el 66.24% proceden del buscador (anterior trimestre 66.5%), el 30.62% procede del tráfico comprado (sobre todo adsense, el anterior trimestre este porcentaje era del 30.28%) y finalmente un exiguo 3.13% procede de la venta de licencias propias (3.16% en el anterior trimestre.) Con estos números podemos decir como su FUENTE PRINCIPAL de ingresos sigue siendo el propio buscador, crece un poco adsense, mientras la venta de licencias no acaba de repuntar. De momento hay que decir que Google cuenta con un fantástico buscador pero, en lo demás no acaban de verse esos números.

2.     Los clics pagados crecen un 13% de manera interanual y un 9% respecto al tercer trimestre del año, es decir, el volumen del Internet publicitario podría estar creciendo a tasas de un 13% interanual. Este dato es muy importante a largo plazo, ya que, a medida que la audiencia de Internet aumenté más parte del pastel publicitario se pasará a Internet. Buena noticia para las empresas de Internet y mala para las empresas de publicidad tradicionales.

3.    El pago por clic  crece un 5% en términos interanuales y  mejora un 2% en términos trimestrales. Este dato es muy importante ya que refleja en cierta manera que el mercado publicitario global se está recuperando en precios, en otros trimestres esté era el mayor pero en la compañía.

4.    Respecto por países sigue siendo “USA” el mercado con el 53% de los ingresos (permanece constante) y UK el segundo mercado con un 12% de los ingresos (baja un puntito).

5.    Sobre el global de la empresa destacaría que los gastos generales los mantienen en un 12%, los gastos operativos se mantienen alrededor del 30%, cifras muy similares al trimestre anterior, es decir, que es una empresa que a la medida que aumente el precio de los clics y el mercado publicitario consigue ganar  más dinero dejando un poco inalterable sus márgenes. Esto es importante ya que refleja que  posibles “chaladuras” de los gerentes no afectan a su negocio principal que es el buscador y tráfico propio.

6.    Respecto a los accionistas estos tienen que estar contentos porque el beneficio por acción crece un 53% hasta los 20.41$ provocado sobre todo por el aumento de ingresos. La acción cotiza a 550$ con un PER de 26.94 veces (anterior trimestre 34 veces) reflejando dos grandes problemas.

6.1.  Venta de acciones de sus principales accionistas.

6.2. Las inversiones no acaban de reflejarse en crecimientos de  otras líneas de negocio

6.3. 24.5 Billones de dólares en Cash,  o el 14% de su capitalización, demasiado dinero para no cagarla.

Según he podido leer en el economista la cartera inmobiliaria de los bancos y cajas de ahorros estimada se sitúan en 25.500 MM€,  estos inmuebles no es tanto que las entidades bancarias lo quieran, si no que no les queda más remedio que comprarlos y de esta manera “maquillar” su “morosidad”. (Esta cifra acojona más si lo ponemos en pisitos de 200k cada uno, así, la banca se encontraría con 127.000 pisitos en stock)

Si acepto “barco” y no lo quiero, realmente es morosidad “encubierta”, así si  sumamos esta cifra a los  92.624MM€ de morosidad que tienen las entidades financieras nos da que la morosidad de las entidades financiera estaría cerca de un bonito 6.45%. (Si lo ponemos en términos de pisos de 200k cada uno, nos sale que entre morosidad e inmuebles, las entidades financieras tendrían 590.000 pisos en stock.)

Hasta ahora las entidades financieras han aguantado el chaparrón de la crisis de las grandes inmobiliarias, pero, en la medida que la económia española no mejore, y muchas personas dejen de cobrar prestaciones de paro, los bancos se encontrarán con un segundo aluvión tanto de morosidad como de daciones de pago. Sin una económia que crezca generando empleo va a ser imposible “colocar” esos inmuebles.

Pronóstico para los próximos meses. Más morosidad y más inmuebles. ¿Hasta dónde aguantará el sistema?

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