El BCE creando una nueva burbuja financiera.

Una de las actividades más rentables de  los bancos es un “carry trade” entre el  BCE (banco central europeo) y los bonos gubernamentales.  Por un lado los bancos piden dinero al BCE al 1% y por otro lado,  lo prestan a los gobiernos a un tipo de interés variable dependiendo de los plazos. (3 años 1.99%, 5 años 3.064%, 10 años 3.709%, 30 años 4.909%). Su beneficio sencillamente es la diferencia de prestar y tomar prestado.

El negocio es redondo ya que por un lado los gobiernos necesitan endeudarse (en el caso de España de cada 2€ de gasto, 1€ corresponde a deuda,) y,  por otro lado los bancos ganan un dinero “sin apenas riesgo”(los bonos gubernamentales  actualmente tienen poco riesgo). Todo el negocio funciona mientras el BCE mantenga los tipos al 1% y dé barra libre al mercado.

El negocio es más suculento en la medida que la apuesta sea a más tiempo (30 años al 4.90% mejor que a 3 años y un 1.99%), pero, a su vez el riesgo aumenta con el tiempo. Si por cualquier razón los precios comienzan a subir, al BCE  no le quedará más remedio que drenar liquidez en el sistema (adiós a la barra libre) y subir los tipos de interés .Los bancos al tener que devolver los prestamos al BCE venderán sus bonos a Largo Plazo provocando una bajada de los precios y enormes pérdidas para los bancos.

El problema es clarísimo pero muchos bancos están tan  tocados que no les queda más remedio que apostar por este carry trade para mantenerse a flote.  El BCE tiene que decidir si mantener los tipos de interés bajos durante mucho tiempo (Japón) para  mantener a estos bancos Zombis y a tantos gobiernos sobre endeudados o acabar de raíz con el atisbo de una nueva burbuja.