I Trimestre 2011, las cuentas de Google para sus socios de Adsense y mercado online.

Ayer a última hora se presentaron los resultados de google, estos números son esenciales para ver la situación del mercado online en general, y como no ¿? Para un webmaster tipo, para ver si lo está haciendo mejor o peor que la media.
Puntos a destacar:
1.    Los ingresos de Google estarían creciendo a una tasa del 27% de manera anualizada hasta los 858MM$, de estos el 68.51%, son enteramente para la propia compañía, el resto iría sobre todo para los editores de adsense.
2.    Google en su tráfico lo está haciendo mejor que los editores de adsense. Está consiguiendo que los ingresos de su trafico crezcan a un 32%, mientras los ingresos de los editores de adsense crecen a tasas del 19%
3.    Este crecimiento del 27% de Google se produce por un lado en el crecimiento en clicks pagados (+18%) y por otro lado que el CPC aumenta un 8%. Es decir, que el mercado SIGUE CRECIENDO y que los anunciantes se están pegando cada vez más por esos clicks.

4.    USA sigue siendo “el mercado” con el 47% de los ingresos y UK mantiene su segundo puesto con el 11% de los ingresos. Hace un año la suma de USA y UK era “solo” un 2% mayor, es decir, a pesar de la madurez del mercado norteamericano e inglés, siguen aumentando el tráfico y los ingresos. (los medios físicos lo tienen que estar pasando mal.)
5.    Los gastos de infraestructura caen a representar un 10% de los ingresos, los gastos en i+d suben de representar un 12% de  los ingreso a un 14%, en general los costes aumentan un 34.80% en términos anualizados (algo malo porque aumentan por encima de los ingresos)
6.    Google finaliza con 26.316 trabajadores, que representa un crecimiento del 7.85% en plantilla, los costes de personal (sobre todo i+d) aumentan un 49%, provocado en gran medida  por el programa de stock Options. Este dato es importante porque implica que Google tiene que pagar más a sus ingenieros para fidelizarlos y que permanezcan en la empresa. (verdadero corazón de google)
7.    El Beneficio por Acción de manera interanual crece un 16%, presionado por el aumento en costes. Google cotiza a un PER de 22 veces reflejando unas ciertas dudas de que pueda mantener este crecimiento.

Vocento Internet, 2010

Con los resultados del último trimestre del 2010, se puede resumir Vocento Internet. Desde hace varios trimestres sigo a Vocento Internet por su posicionamiento en Internet  y porque debido a que cotiza su matriz presenta resultados de manera trimestral. Como otros trimestres solo me fijo en la parte de Internet.

Internet para Vocento es poco significativa respecto a facturación (11,2% en publicidad y un 7,67% en el total de la facturación) ,aunque se va notando que  poco a poco el negocio de Internet va tomando un cierto protagonismo.(año anterior 6.99% en la facturación global del grupo) , estas mejoras se producen por un crecimiento de un 5.4% en la facturación y  sobre todo por la bajada de de otras líneas de negocios como son los los Medios impresos.

El crecimiento de la facturación ( +5.4%) se produce con un aumento de 10,5% de crecimiento en usuarios y sobre todo con unos buenos números en abc.es (+30%), 11870 (+22%) ó , que han conseguido que sus portales de clasificados estén en los tops españoles ( Infoempleo 2, pisos.com 3º, Autocasión 5º), es decir, el buen trabajo en la obtención de más trafico no se ha visto refrendada en un aumento importante de facturación. Si se considera que según la IAB la inversión publicitaria en España creció a tasas de un 20% esto significa que Vocento Internet no consiguió mejorar su porcentaje en la tarta publicitaria. En trafico crecen… pero es que …otros crecen más.

Por líneas de negocio destacaré.
–    Ediciones digitales (periódicos regionales + abc.es + que.es) los ingresos crecen hasta los 20.68MM€ (+11.2%) con un EBITDA de -0.317€. En términos absolutos los ingresos crecen en 2 MM€ y el EBITDA positivo esta muy cerca.

–    Portales Verticales (mujerhoy.com, finanzas.com, hoymotor, hoycinema). Los ingresos se desploman un 25.1%  y el verdadero problema es que no parece que vaya a finalizar la sangría. La nota positiva es que se reduce el EBITDA negativo. Esta línea no parece ser tan estratégica como otras.

–    Clasificados (pisos.com, Infoempleo, Autocasión, Unoauto, Tus Anuncios). Creo que es donde mejor trabajo se está haciendo ya que algunos de sus portales podrían ser líderes en su segmento. Los ingresos crecen un 19.5%, pero, el EBITDA negativo no se consigue reducir en ese mismo volumen. Esto nos indica que Vocento sigue invirtiendo de manera fuerte en esta línea de negocio

–    B2B, prácticamente Sarenet. Como punto negativo destacar que los ingresos disminuyen un 7.2% (digamos que trimestre a trimestre van un poquito a peor), pero, como nota positiva Sarenet es la máquina de EBITDA en Vocento Internet. Su EBITDA aumenta a pesar de reducirse su facturación. TODO UN LOGRO. Sarenet lleva un tiempo con el cartelito de que se vende y no sería de extrañar movimientos por esta parte.

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Conclusiones personales.

1.      Ediciones Digitales y Clasificados online motor de crecimiento del grupo, mientras Portales Verticales y B2B sufren mucho. La pelea del grupo es ediciones digitales  y clasificados, portales verticales y B2B de momento en segunda fila y con serias dudas de que den problemas.

2.      Si no existiera Sarenet, el EBITDA sería negativo. La facturación de medios físicos esta cayendo y da mucho respeto que la reducción de costes acabe afectando a la parte online.

3.      Vocento valen en bolsa  456MM€ muy parecido a los 446MM€ del trimestre anterior. Calculando lo que representa internet para Vocento en términos de facturación hablaríamos que el negocio de internet valdría entre 50MM y 35MM€, pequeñas para el potencial de Vocento.

4.      La estrategia creo que sigue siendo buena, y de ahí que en bolsa consigan mantener la cotización

Feliz 2011 Internet. Feliz 2016 España¡¡¡¡

El 2010 esta a punto de caer y como todos los años me gusta hacer un poco recuento de la situación en general y, en particular de Internet

En general.

Por primera vez en mucho tiempo ZP dice la verdad. A España le quedan 5 años más de pasarlas canutas, no sé si será casualidad pero esos años, el año que le queda como presidente y 4 años de la siguiente legislatura. Dicho de otras maneras, el 2011 será jodido, pero, avisa que para los próximos que vengan que no piensen que va a ser un jardín de rosas. España tiene grandes retos para los próximos años y eso comienza porque los grandes partidos se pongan de acuerdo DE UNA VEZ

A pesar que la economía no va a conseguir remontar ni en PIB, ni en empleo, creo que España tiene un tejido productivo muy bueno, con muchas empresas líderes mundiales en su sector Si hay algo que tengo claro es que no se va a salir con un mayor crecimiento del consumo interior, se sale vendiendo más en el exterior y haciendo España más atractiva para atraer a turistas.

En Internet.

Internet es un sector demasiado amplio para intentar generalizar, pero, van a existir notas o tendencias que se pueden ir viendo en general o por subsectores.

  1. Internet va a seguir creciendo. Cada vez hay mas accesos a Internet, tanto en España como en el resto del mundo, la masificación de conexiones de Internet en los móviles así como su posible reducción de precios va a provocar que crezca la demanda de contenidos y de publicidad en dispositivos móviles.
  2. Internet más global. Aquellas empresas que piensen solo atacar al mercado nacional lo van a tener muy jodido, la competencia y un país parado provoca que las empresas de Internet solo pensemos en la internacionalización como vía de crecimiento, SI o SI. Una Internet global abre grandes posibilidades de crecimiento pero también grandes problemas para las empresas desde el punto de vista de formación de empleados. España tiene un 20% de paro , pero faltan profesionales con conocimientos técnicos especializados (la formación de las universidades está lejos de las necesidades reales de las empresas) y con idiomas.
  3. Crecimiento bestia de BRIC y países asiáticos. La economía mundial va a crecer en el 2011 por encima de la media y van a existir dos países con crecimientos de cerca del 10%, China y la India. Si lo pensamos desde el punto de vista de Internet son países con grandes posibilidades de crecimiento de conexiones. Volviendo con la educación si en 20 años se prevé que sea China la primera potencia mundial. QUE COÑO HACEMOS NO ENSEÑANDO CHINO MANDARIN EN LOS COLEGIOS¡¡¡¡.
  4. Publicidad en Internet seguirá creciendo tanto en CPM como en usuarios/visitas. Si comparamos el coste por CPM e impacto de campañas en Internet con otros “medios offline” … es de risa. Cada vez más anunciantes se decantarán por Internet. En Internet esta el tráfico y el usuario.
  5. Comercio Electrónico. Esto seguro que el 2011 será año de RECORD en comercio electrónico, la gente ha perdido el miedo a comprar por Internet en España y lo que es peor para Estados y tiendas físicas, el 2011 será el año que se pierda el miedo de comprar productos en otros países.
  6. En determinados sectores Internet ha roto mercado y seguirá rompiendo. Hablo de un sector tan importante como viajes, gambling, seguros, finanzas etc…

En definitiva.. como les digo a mis padres cuando me preguntan por la mala situación española que si nos influye o no… Claro que influye¡¡¡ pero más jodería que brasil o Sudamérica lo pasarán mal.

Vocento Internet, III Trimestre del 2010.

Este Viernes se presentaron los resultados trimestrales de Vocento, sigo con mi seguimiento a Vocento Internet (línea de negocio centrada en Internet), creo que Vocento sigue siendo uno de los mejores grupos de comunicación a pesar de ser un poco decepcionantes los resultados.

Internet dentro de Vocento continua su tendencia de ser poco significativa (apenas un 9.19%) a pesar que en los resultados de Vocento se intente destacar tanto la parte de Internet como Audiovisual. El crecimiento de Internet es de apenas un 5.2% y el crecimiento de esta línea de negocio se produce sobre todo por la bajada de Medios Impresos y otros negocios. (Continua con esta tendencia desde hace varios trimestres)

Con  todo Vocento Internet continua mostrando un EBITDA negativo de 0.7MM€ mejorando significativamente el EBITDA del anterior año que ascendía en este trimestre a -3.5MM€. La mejora en el EBITDA se produce en todas las ramas de actividad en Internet, pero, mantiene el mismo problema de anteriores trimestres. Las líneas puras de Internet mantienen el EBITDA negativo (eso si mejoran) mientras que la única que se salva en la parte de B2B (Sarenet especialmente)

En tráfico de Internet, Vocento aumenta un 8% el tráfico y mantiene el 7º puesto en España

Por líneas de negocio en Internet destacaré.
–    Ediciones digitales (periódicos regionales + abc.es + que.es) los ingresos crecen hasta los 14.46MM€ (+11.1%) con un EBITDA de -1.07MM€. Los ingresos crecen en cerca de 1.5MM€ y el EBITDA se reduce prácticamente en 1.4MM€. Estos números son muy prometedores ya que Vocento ha conseguido convertir el aumento de ingresos en EBITDA puro y duro (la mejor de las situaciones). No es descabellado pensar que si continúan así el próximo año consigan EBITDAS positivos en las Ediciones Digitales..

–    Portales Verticales (mujerhoy.com, finanzas.com, hoymotor, hoycinema). Los ingresos se desploman un 24.8% y la única nota positiva es que se consigue reducir el EBITDA negativo. Sigo pensando que es la línea donde más claro se está metiendo la tijera.

–    Clasificados (pisos.com, Infoempleo, Autocasión, Unoauto, Tus Anuncios). Posiblemente la segunda marca a nivel nacional después de segundamano, creo que es el punto donde mejor se están haciendo las cosas desde el punto de vista de tráfico… Los ingresos crecen un 19.4% pero, el EBITDA y los resultados de Explotación apenas mejoran. Creo que en esta línea deberían seguir mejorando en tráfico y en resultados aunque veo un poco difícil de momento conseguir un EBITDA positivo.  Como nota importante es que según Vocento la bajada de ingresos en clasificada prensa se absorbe en un 80%  del aumento de los clasificados online.
–    B2B, prácticamente Sarenet. Como punto negativo destacar que los ingresos disminuyen un 6.2%. Como nota positiva, el EBITDA (+11.9%) y los Beneficios aumentan (+11%). El problema de esta rama es que entre en un proceso de reducción de ingresos que tarde o temprano se refleje en perdida de EBITDA y Beneficios.
Conclusiones personales.

1.      Ediciones Digitales y Clasificados online motor de crecimiento del grupo, mientras Portales Verticales y B2B sufren. La lógica me dice que tienen que seguir apostando fuerte por Ediciones Digitales y Clasificados, segmentos donde son muy buenos.

2.      Cuesta conseguir EBITDA positivo. Da un poco miedo que los medios físicos se tambaleen y obligue al grupo a replantearse su estrategia de Internet.  Los ingresos de los periódicos se reducen un 4.1% y consiguen salvar los muebles con una salvaje reducción en gastos de personal, aprovisionamiento y servicios exteriores. Da un poco de miedo que no se paré la hemorragia de ingresos de los periódicos.

3.      Vocento valen en bolsa 446MM€ (trimestre anterior 527), calculando lo que representa internet para Vocento en términos de facturación hablaríamos que el negocio de internet valdría 41MM€, la cantidad me sigue pareciendo pequeña por el potencial que representa Vocento.

4.      La estrategia creo que sigue siendo buena, aunque el miedo se centra en que tengan dificultades financieras para seguir desarrollando el negocio de Internet.

Google II Trimestre 2010, crece el precio por click y crece el trafico pero, se ostia en bolsa.

Hace unos días se presentaron los resultados de google,  este análisis es importante para ver el mercado de publicidad online…  Estos resultados son esenciales tanto para empresas que tienen una fuerte importante de ingresos adsense, sus accionistas  y también…  ¿como no?  Para gerentes de la competencia J

Puntos a destacar:

1. Los ingresos de Google crecen un 24% de manera anualizada hasta los 6.8 Billones de dólares. De estos ingresos el 66% es trafico propio (lleva varios trimestres que este % se mantiene) y el 30% procede de los socios de adsense.  Otras fuentes de ingresos (licencias, Picassa etc…) bajaron su representatividad a un 3.78% (I trimestre del año 4.28%). Una de las razones de la leche en bolsa -7% (459$) creo que se ha producido por esta partida de “otros” donde “otros” tendría que ser el valor añadido de no ser “solo” un magnifico buscador. Si él % de otros baja parece como que algo no acaba de funcionar

2. Los clicks pagados crecen un 15% de manera interanual, un % que consiguen mantener en el tiempo, (son varios trimestres seguidos que el crecimiento de trafico se sitúa sobre el 15%)

3. El coste por click aumenta un 4% en términos interanuales.  Es decir hay más anunciantes que se fijan en Internet como una fuente de inversión publicitaria que incluso el crecimiento en sí que se da en el tráfico. El punto negativo es que el precio baja un 2% respecto al primer trimestre del año.

4.    Por países sigue dominando USA con un 52% de los ingresos (baja un punto porcentual) y UK baja a un 11% de los ingresos (13% año anterior).El interés de estos datos es que parece que el crecimiento de Google se está produciendo en otras partes del mundo.

5.    Los márgenes continúan siendo bastante inalterables desterrando mitos de que una empresa de Internet fuera “divertida”, Google mantiene un 11% de los ingresos dedicados a inversión, mantiene unos costes del 36% en pagar sobre todo a adsense, mantiene un 10% en marketing y ventas  y los costes generales de administración se mantienen estables. Es tan aburrida la situación que previendo el crecimiento de tráfico en general de internet se podría saber cuál será el beneficio de la compañía.

6.    Accionistas, el beneficio por acción se sitúa en 5.78$ en el trimestre, la acción cotiza a 459$ (trimestre anterior 595$) y con un PER de 20.92 veces, PER considerado como alto pero, que empieza a ser interesante.

Impresiones personales, los números de Google son buenos reflejados por el crecimiento en tráfico y en precios, el PER ha bajado (todavía le falta algo mas para pensar que sea una inversión interesante). Es una empresa “tranquila”, predecible y con mucho tráfico propio (estabilidad), con un “problemón” en el apartado de “otros” que no consigue rentabilizar suficientemente, tiene otro gran problema y es que no consigue obtener importantes costes decrecientes a escala.