En que me influye el bono español de 10 años al 5.5%. España tiene un problema.

Publicado el 29, noviembre 2010 por josian

Que el otro ,día el bono nocional pasará del 5% fue un punto de inflexión de la gravedad de la situación española (encuentro de Zp con grandes empresas españolas etc.. ). Que hoy 29/11/2010 el bono se encuentre al 5.50% da muestras del gran problema que se nos viene encima, pero, el sentimiento de la calle es que parece que da un poco igual tener un bono nacional al 5% al 6% o al 7%, parece como que todo el mundo estaría anestesiado y diera IGUAL, pero, la realidad es muy diferente. CONSECUENCIAS DE UN BONO AL 5%

- Aumenta el coste de la deuda pública. Para el 2011 el presupuesto del estado cifra en 27.400 Millones el coste del pago de intereses (2.53% PIB). Cada punto que aumenta el coste de la deuda español puede suponer alrededor de 5.500 Millones de euros en intereses. Para darnos una idea de lo que supone esto, podemos decir que con la bajada del 5% de los funcionarios, el estado se ahorró 4.000 Millones o que, la no subida de las pensiones supone un ahorro de 1.500 Millones, o el Cheque Bebé 1.500Millones o la inversión pública 6.000 Millones. Si pensamos que el bono cotizaba cerca del 4% en Septiembre la subidita del bono nos supone cerca de 8.000 MM€ en intereses. Si la situación es puntual durante un mes o un par de meses NO PASA NADA, pero , el 5.5% se enquiste y si el gobierno continúa en la lógica de que primero se paga la deuda, de fijo que viene una nueva ronda de ajustes MAS IMPUESTOS o MENOS GASTO.

- Los bancos tienen un PROBLEMON. El negocio de los bancos es comprar y vender dinero, si la deuda pública esta cara, la lógica es que se pida un mayor tipo de interés a las entidades bancarias. Si cada vez les cuesta más financiarse a los bancos ya no les saldrá prácticamente “gratis” financiar sus errores inmobiliarios y a muchos no les quedará más remedio que soltar lastre y provocar fuertes caídas en el ladrillo. Un Euribor a un año tirado de precio (1.5+diferenciales “ridículos” con la que está cayendo) va a provocar problemas serios a muchos bancos ya que van a perder irremediablemente. Conclusión Bajada de precios inmobiliarios, financiación más cara para nuevas hipotecas y créditos. (siempre he pensado que era un chollito para el españolito financiar algo de 30 años a tipos de 1 año.)

- Una financiación mas cara a nivel empresarial va a provocar irremediablemente más paro, proyectos con una rentabilidad del 6% por ejemplo, ahora no serán financiados. Esta menor financiación provocará un aumento del paro. Un aumento del paro provocará a su vez más costes en prestaciones de paro etc….

No voy a seguir porque no se trata de ir acojonando, pero, hay un punto (alrededor del 7% -8%) del no retorno en el que a España no le queda más remedio que ser intervenida por el FMI y la UE. Lo siento, pero, hay que hacer reformas de calado según están los mercados o se hacen por las buenas o se hacen por las malas.

Rating: 4.3/5 (6 votes cast)

Rating: +2 (from 2 votes)

Vocento Internet, III Trimestre del 2010.

Publicado el 15, noviembre 2010 por josian

Responder

Este Viernes se presentaron los resultados trimestrales de Vocento, sigo con mi seguimiento a Vocento Internet (línea de negocio centrada en Internet), creo que Vocento sigue siendo uno de los mejores grupos de comunicación a pesar de ser un poco decepcionantes los resultados.

Internet dentro de Vocento continua su tendencia de ser poco significativa (apenas un 9.19%) a pesar que en los resultados de Vocento se intente destacar tanto la parte de Internet como Audiovisual. El crecimiento de Internet es de apenas un 5.2% y el crecimiento de esta línea de negocio se produce sobre todo por la bajada de Medios Impresos y otros negocios. (Continua con esta tendencia desde hace varios trimestres)

Con todo Vocento Internet continua mostrando un EBITDA negativo de 0.7MM€ mejorando significativamente el EBITDA del anterior año que ascendía en este trimestre a -3.5MM€. La mejora en el EBITDA se produce en todas las ramas de actividad en Internet, pero, mantiene el mismo problema de anteriores trimestres. Las líneas puras de Internet mantienen el EBITDA negativo (eso si mejoran) mientras que la única que se salva en la parte de B2B (Sarenet especialmente)

En tráfico de Internet, Vocento aumenta un 8% el tráfico y mantiene el 7º puesto en España

Por líneas de negocio en Internet destacaré.
- Ediciones digitales (periódicos regionales + abc.es + que.es) los ingresos crecen hasta los 14.46MM€ (+11.1%) con un EBITDA de -1.07MM€. Los ingresos crecen en cerca de 1.5MM€ y el EBITDA se reduce prácticamente en 1.4MM€. Estos números son muy prometedores ya que Vocento ha conseguido convertir el aumento de ingresos en EBITDA puro y duro (la mejor de las situaciones). No es descabellado pensar que si continúan así el próximo año consigan EBITDAS positivos en las Ediciones Digitales..

- Portales Verticales (mujerhoy.com, finanzas.com, hoymotor, hoycinema). Los ingresos se desploman un 24.8% y la única nota positiva es que se consigue reducir el EBITDA negativo. Sigo pensando que es la línea donde más claro se está metiendo la tijera.

- Clasificados (pisos.com, Infoempleo, Autocasión, Unoauto, Tus Anuncios). Posiblemente la segunda marca a nivel nacional después de segundamano, creo que es el punto donde mejor se están haciendo las cosas desde el punto de vista de tráfico… Los ingresos crecen un 19.4% pero, el EBITDA y los resultados de Explotación apenas mejoran. Creo que en esta línea deberían seguir mejorando en tráfico y en resultados aunque veo un poco difícil de momento conseguir un EBITDA positivo. Como nota importante es que según Vocento la bajada de ingresos en clasificada prensa se absorbe en un 80% del aumento de los clasificados online.
- B2B, prácticamente Sarenet. Como punto negativo destacar que los ingresos disminuyen un 6.2%. Como nota positiva, el EBITDA (+11.9%) y los Beneficios aumentan (+11%). El problema de esta rama es que entre en un proceso de reducción de ingresos que tarde o temprano se refleje en perdida de EBITDA y Beneficios.
Conclusiones personales.

1. Ediciones Digitales y Clasificados online motor de crecimiento del grupo, mientras Portales Verticales y B2B sufren. La lógica me dice que tienen que seguir apostando fuerte por Ediciones Digitales y Clasificados, segmentos donde son muy buenos.

2. Cuesta conseguir EBITDA positivo. Da un poco miedo que los medios físicos se tambaleen y obligue al grupo a replantearse su estrategia de Internet. Los ingresos de los periódicos se reducen un 4.1% y consiguen salvar los muebles con una salvaje reducción en gastos de personal, aprovisionamiento y servicios exteriores. Da un poco de miedo que no se paré la hemorragia de ingresos de los periódicos.

3. Vocento valen en bolsa 446MM€ (trimestre anterior 527), calculando lo que representa internet para Vocento en términos de facturación hablaríamos que el negocio de internet valdría 41MM€, la cantidad me sigue pareciendo pequeña por el potencial que representa Vocento.

4. La estrategia creo que sigue siendo buena, aunque el miedo se centra en que tengan dificultades financieras para seguir desarrollando el negocio de Internet.

Rating: 0.0/5 (0 votes cast)

Rating: 0 (from 0 votes)

III Trimestre 2010, Mercado Español de Alojamiento Web y dominios. Comentarios personales.

Publicado el 18, octubre 2010 por josian

Dios como pasa el tiempo! Otro trimestre que cae , y el séctor de dominios y alojamiento web se sigue moviendo, Y VAYA QUE SE MUEVE.

La noticia del trimestre ha sido la “”filtración”” de la posible venta-valoración del grupo Acens por un rango entre 130 y 150 Millones de Euros. Sobre está noticia hubo mucho movimienton, ya que, este tipo de filtraciones no suelen ser normales. (Mi opinión personal más adelante.). Como segunda noticia (para España) sería el cartel de en venta de la empresa Godaddy, (demasiados rumores como para publicar una cantidad)

Como datos curiosos del trimestre.

- 1and1 que ha invertido una gran cantidad de dinero para conseguir clientes y parece que se relaja en la inversión publicitaria. Ya no aparece siempre en primeras posiciones.

- Las empresas pequeñas siguen creciendo de una manera importante a pesar de la crisis. Hay que destacar y FELICITAR el trabajo de empresas como dinahosting, abansys, cdmon, sync, dondominio, webstudio, redcoruna etc… empresas que a pesar de tener “poco” capital social logran seguir creciendo. El secreto… buena atención al cliente.

El sector se mueve muy rápido y en los próximos meses continuará el proceso de concentración. Este análisis trimestral hay que tomárselo como una tendencia y olvidarse de un número en concreto.

Mercado de dominios en España
Dominios.es. (Fuente nic.es) El III trimestre del año lo finalizamos con 1.238.251 dominios, una subida importante de 31.000 dominios (muy por encima del anterior trimestre de 4.000 dominios). Red.es está haciendo un buen trabajo para que en no mucho tiempo se pase del fatídico 1.200.000 dominios. La subida trimestral equivaldría a un crecimiento interanual del 10,2% De este tld destacaría:

Movimiento en redes sociales. Desde hace poco tiempo red.es tiene su twitter http://twitter.com/dominiospuntoes, espero que no tarden demasiado en tenerlo en Facebook o en tuenti por ejemplo.
Nic.es cuenta con 90 Agentes Registradores, manteniéndose estable el número de agentes registradores.

Dominios genéricos. (Fuente: webhosting.info). La base es bastante manipulable por lo que su uso hay que utilizarlo en base de cantidades relativas. Según la citada web, a 12 de Octubre del 2010 existían 1.395.499€, esta cantidad supone que los genéricos en España están creciendo a tasas de un 9.09% (un poco peor que el trimestre anterior). Dentro del mercado de los genéricos me sorprende que no se haya perdido cuota de mercado tras la subida de precios (efecto sustitución) y la posible no renovación del mercado “domainer”. Todavía falta tiempo para ver qué ocurre pero la bajada en el trimestre ha sido insignificante como para pensar que el efecto “domainer” haya influido.

Dominios .eu. Eurid finaliza el trimestre con 81.731 dominios, obteniendo de esta manera un crecimiento absoluto de 2.001 dominios (todavía no recupera la bajada de dominios no renovados del sunrise), de manera interanual el .eu crecería a tasas de un 10,02%

Resumiendo: El mercado sigue creciendo a tasas muy cercanas a un 10%, el trimestre ha sido sorprendente en el sentido que los principales tlds crecen a unas tasas muy, muy, muy parecidas.

Mercado de Hosting en España.
Los datos que se disponen teóricamente solo serían de una fuente Webhosting.info, datos que como otras veces hemos comentado no son del todo fiables. De los .es se desconoce información de hosts con lo que los datos podrían ser diferentes. Como otros trimestres el mercado hispano lo dividiría en grupos.

1 United Internet, en España sobre todo se vende como 1and1.es .El trimestre lo finaliza con 185.735 hosts (15.905 hosts adicionales). La sensación es que el crecimiento ya no es tan alegre como en otros trimestres, por un lado porque se les ve “menos” publicitariamente hablando y por otro lado, porque este trimestre se han llevado el 50,1% de las nuevas altas. Aunque ES UNA BARBARIDAD venimos de que en trimestres anteriores 1and1 obtenía el 88% del crecimiento del mercado. La cotización de United Internet se sitúa en 11.52€ con un crecimiento en el trimestre del 27%. El reporte del primer semestre se puede descargar desde aquí

Del reporte a accionistas de United Internet destacaré que la palabra spanish aparece una vez (y es para hablar del mercado del .es) y Spain otra vez (y es para referirse como a “otros”) y del mercado de Hosting tampoco es que se hable demasiado…. United Internet vale en bolsa 2.840MM€ y factura sobre los 1.800MM€, es decir un ratio de valor en bolsa sobre facturación de 1.57 veces. Y, si lo calculamos sobre EBITDA, hablamos de un multiplicador de 7.80 veces.

2. Grupo Dada. La situación de Nominalia sigue manteniéndose de la misma manera que otros trimestres, acaba el trimestre ganando 118 hosts, y no se puede decir nada más que se encuentra estabilizada (pero hay empresas pequeñas que están creciendo a tasas muy fuertes). Parece que de un gran player como podría ser se encuentra en un standby a la espera de lo que pueda suceder con Dada su empresa matriz que cotiza en la actualidad a 4.74€ (trimestre anterior a 3.94€)

3. Grupo Arsys. El grupo Arsys cuenta con 3 marcas de hosting, Arsys, Piensasolutions y Gravitynet. Desde hace un tiempo en Webhosting.info ya suman las tres franquicias. Es el líder del mercado en España a pesar del apretón de 1and1.es, El trimestre lo finalizan con 230.988 hosts, sigue manteniéndose en cierta manera plano ya que apenas logra crecer a tasas de un 1.52% de manera interanual. Salvando a los hosts pequeños, ante una posible bajada de ritmo en 1and1 Arsys tiene que ser uno de los ganadores del mercado.

4. Grupo Acens (Acens, Hostalia, Ferca, Veloxia). 3º grupo en España por número de hosts. No tengo ni idea del tiempo que llevan bajando en el número de Hosts, el trimestre lo finalizan con 79.940 hosts 1.704 hosts menos. Si anualizamos su caída nos daremos cuenta que se encuentran cayendo a tasas interanuales del 8.34%. Si pensamos que el mercado crece a tasas de un 10% y tú caes a un 8 yo creo que algo está pasando.

Comentario personal de la venta de Acens. Cualquiera que haya seguido mi blog podrá ver que en número de hosts no hacen más que bajar desde hace un par de años y eso que el mercado CRECE. Mi única explicación es que el NEGOCIO de Acens se encuentre en proyectos grandes y centros de datos, así, el cliente pequeño (te da número) no es demasiado importante ni en tu facturación, ni en tu ebitda. Quien adquiera Acens tiene que pensar que adquiere una gran empresa con un cierto prestigio en el sector (hace un par de años creo que era mayor de lo que es en la actualidad), una empresa que puede tener un fuerte Ebitda (en algunos productos está fuera de mercado y eso va a todo a EBITDA), y que, si piensa que su negocio es el alojamiento web y registro de dominios normal va a tener que dar un buen giro para conseguir crecer a mercado. Según Expansión (16/02/2010) en el 2009 Acens facturó 30MM€ y tuvo un EBITDA de 11.5MMe. Sin conocer los datos del 2010 y pensando en los multiplicadores de United Internet, Acens valdría 90MM€ por EBITDA y 45MM€ según multiplicador de ventas. Dependiendo de los resultados del 2010 y teniendo en cuenta solo EBITDA podría ser posible la valoración de 130-150MM€ (vamos que por EBITDA me lo creo, aunque por valoración por ventas como que no.)

5. Resto de empresas. Si pensáramos en el top5 de grupos independientes se puede ver que crecen por encima del mercado, muchas de ellas no ofrecerán grandes infraestructuras pero ofrecen algo muy importante SERVICIO. Las grandes telecos siguen desaparecidas y todo parece indicar que tampoco se las espera.

Resumiendo. United Internet disminuye su crecimiento que sobre todo lo aprovechan los pequeños hosters. Arsys se mantiene líder aunque crece a tasas pequeñas (por debajo de mercado) mientras Acens (con el cartelito de se vende) sigue cayendo. (Aunque hay que decir que tiene un excelente EBITDA)

Rating: 5.0/5 (8 votes cast)

Rating: 0 (from 0 votes)

Autónomo, solo podrá cambiarse de bases máximas hasta los 45 años. Van avisando¡¡¡

Publicado el 4, octubre 2010 por josian

El gobierno nos acaba de dar un giro de tuerca más al colectivo de los autónomos al hacernos que solo se pueda aumentar las cotizaciones máximas hasta los 45 años. Con esto se intenta penalizar la práctica de esperar hasta los 49 años cotizando por la base mínima, y a partir de entonces cotizar por la máxima.
Como veíamos en un anterior post con está practica se obtenía una “rentabilidad teórica” de hasta un 454% en el caso de ser mujer. En otro post casi atino con la posibilidad de obligar a cotizar 20 años al máximo, cotización mínima de 15 años y jubilación a los 67 (que sigo pensando hay que darles tiempo), en este caso el TIR nos baja a un 3.85% (en el modelo planteaba ausencia de inflación, para compararlo habría que compararlo con un plan de pensiones privado restándole la inflación)
Este Tir del 3.85% sigue estando por encima de la rentabilidad de la mayor parte de los fondos de pensiones privados y también de la rentabilidad de obligaciones a largo plazo del tesoro , pero, la verdad ya no es tanto “chollito” para el autónomo, un autónomo con 44 años tendrá que pensar:

1. El sistema de pensiones va a entrar en crisis en no demasiado tiempo y se harán modificaciones que reduzcan de una manera fuerte el TIR. Ahora son los 45 años, dentro de un tiempo igual lo bajan a los 40, mañana te suben la edad mínima de jubilación a los 70 años, pasado mañana no actualizan la pensión a los que cobran “demasiado” … en definitiva INSEGURIDAD a largo ante algo tan importante como son las pensiones.

2. La gran ventaja del sistema de capitalización (pensiones privada) es que ante un percance o situación puedes aprovechar el dinero, en cambio la seguridad social no es más que un “seguro”, dependiendo de la situación de cada uno puede merecer más la pena una cosa u otra. (y lo peor de todo es que no se puede ver más que a largo plazo)

3. Uso “político” de las pensiones. Otro de los grandes problemas que veo, no te puedes fiar, ya que los votos pintan más que otras cosas. Por ejemplo, para el año que viene se sube el 1% a las pensiones miníma independientemente si esa persona malvive con su pensión o complementa la pensión con 6 pisazos en alquiler. Con lo cuesta subir el 1% a las pensiones máximas tienen para 4 o 5 pensionistas con rentas miníma.

4. Te obligarán a aumentar la cotización a lo largo de los años. A aquellos autónomos con más de 50 personas a su cargo les van a obligar a aumentar la cotización, hay rumores de adecuar la cotización a los beneficios de cada uno etc.… Que obliguen a aumentar la cotización es un mal síntoma de que algo malo está pasando. Si el sistema fuera tan bueno…. ¡No tendrían que obligar a nadie ¡.

Rating: 5.0/5 (3 votes cast)

Rating: 0 (from 0 votes)

Del Nokia N95 pasando por el HTC legend para acabar en con el Iphone 4.

Publicado el 27, septiembre 2010 por josian

Responder

En los últimos meses he podido cambiar desde mi viejo Nokia N95 hasta un HTC Legend (Android) y un Apple Iphone 4. La experiencia ha sido de lo más interesante, sensaciones:

1. Nokia se está quedando muy atrás al seguir con el sistema operativo symbian (por mucho que digan que es cojonudo), yo he sido de siempre un usuario de gama alta de móviles Nokia y siempre me había gustado su usabilidad y rapidez, La verdad que me dio mucha pena dejar Nokia, pero fue un acierto ya que el Legend como el Iphone le llevan varios años de delantera al symbian.

2. El Htc Legend con SO Android, la verdad que me pareció la caña, solo lo puedo comparar con el Iphone porque con el N95 está años luz. Dentro de las cosas que me han gustado respecto al Iphone 4 estarían:
a. Poder instalar aplicaciones de 3º y que no tengan que estar por pelotas en la applestore o en el market de google. La verdad que la instalación de programas ha sido fácil y no he tenido problemas a la hora de realizar instalaciones, hay programas muy buenos que no están en el market y que merecen la pena, en cambio con el Iphone o están en el applestore o liberas el móvil para poder instalar programitas (eso sí por varias webs te dicen que si haces eso se morirán no se cuantos gatitos, que perderás la garantía y no sé cuantas cosas más.)

b. La sincronización con google en el Android es PERFECTA, en cambio con el Iphone he tenido algún que otro incidente.)

c. La herramienta calendarios te permite sincronizar con tu calendario de google , con otros calendarios y a su vez se sincroniza con el de Facebook. (En Iphone solo he conseguido con el mio personal)

d. La agenda de contactos del Android y a la hora de realizar la llamada me parece bastante mejor que la del Iphone.

e. Multitarea real en el Android desde hace tiempo. En el Iphone la multitarea lleva pocos meses haciendo que no existan todavía demasiadas versiones compatibles. (A decir verdad solo la he utilizado con el spotify)

f. Diferentes escritorios y tamaño de los programas. Pasar de un escritorio a otro es muy fácil con el Android, en cambio con el Iphone es más complicado o por lo menos a día de hoy no he podido pasar del primer escritorio al tercero sin pasar por el segundo, algo que con el Android si he podido de manera intuitiva y fácil.

g. Los widgets, algo que no entiendo como no tiene el Iphone. Si quiero ver el tiempo que hace en mi ciudad… ¿Para qué tengo que entrar en una aplicación? Con lo fácil que es poner un widget y listo¡¡¡¡¡
h. En el Iphone todo es muy cuadriculado el tamaño de los iconos son todos iguales, en cambio con el Android puedes tener unos cuantos tamaños para poner en el escritorio.

3. El Iphone tiene a su vez cosas que me parecen que son mejores respecto al Htc.

a. Más aplicaciones. El numero de aplicaciones, por lo menos de pago, es muy superior que al market de google. Hay muchas aplicaciones muy buenas que curiosamente las he visto tanto para Android como para el Iphone, aunque , creo que primero se han realizado para el Iphone y luego se han trasladado al Android.

b. Instalar programas y desinstalar sin problemas. He instalado y desinstalado muchos problemas y nunca he tenido problemas, en cambio con el Android alguna vez alguno de ellos se ha quedado completamente tirado. (sobre todo los que no están en el market )

c. El itunes y el ipod es algo muy bueno a la hora de ordenar la música y poder escucharla (se escucha mejor con el Iphone)

d. La calidad del sonido es brutal haciendo que apenas existan distorsiones en las llamadas, la verdad es que da gusto hablar con el Iphone.

e. La calidad de imagen de la cámara de fotos es muy buena, mejor que la del htc, pero igual le faltaría algo de edición de imágenes.

Después de analizar los 3 móviles a la hora de recomendar lo tengo más o menos claro. De Nokia me olvidaría durante un tiempo a la espera que mejore muy mucho symbian o que se pase a Android. Si usas el teléfono a nivel personal y te gusta probar SIN DUDA el Android, buen precio de dispositivo con unas características técnicas muy, muy buenas. Si usas el teléfono a nivel profesional elegiría el Iphone tienes muchas aplicaciones para hacer casi de todo (las buenas de pago) y algo importante están testadas por el equipo de Apple para evitar problemas de estabilidad (eso no significa que alguna vez se quede muerto).

Rating: 4.5/5 (4 votes cast)

Rating: 0 (from 0 votes)