Vocento Internet, I Trimestre del 2010.

Se acaban de presentar los resultados trimestrales de Vocento, desde hace varios meses realizó el seguimiento de Vocento Internet sobre de la parte de negocio de Internet. Sigo pensando que Vocento es de los grupos de comunicación con mejor visión de futuro y que más atiende a la dinámica de Internet.

Internet dentro de Vocento sigue sin ser representativa ya que supone un 9.47% (anterior trimestre 8.7% y trimestre del año anterior 8.66%) de los ingresos de explotación y un 10.9% de la venta de publicidad. El crecimiento de Internet se sigue produciendo por  la bajada de los Medios Impresos y otros negocios, aún con todo creo que se va notando el crecimiento de este segmento en el negocio y confío que en los próximos meses aumente.

Con todo Vocento Internet ha tenido un resultado de explotación negativo de 1.35MM€, pero, mejor que la del año anterior de -1.61MM€, la mejora se ha producido a su vez en el EBTIDA con – 0.26MM€ respecto a -0.75MM€ del año anterior.  La mejora se produce en todas las ramas de actividad de Internet pero, hay un cierto problema y es que, ninguna de las líneas “puras” de contenidos en Internet consigue ni EBITDA ni beneficios positivos. (El B2B es la línea que está aportando beneficios y Ebitda)

En tráfico Vocento Internet consigue mejorar un 5% manteniéndose en el puesto nº7 de España  y teniendo bastantes posibilidades de seguir creciendo y llegar a estar en un top 5.

Por líneas de negocio en Internet destacaré.
–    Ediciones digitales (periódicos regionales + abc.es + que.es) los ingresos crecen hasta los 4.46MM€ (+10.3%) con un EBITDA de -0.62MM€. Los ingresos crecen en 0.4MM€ pero, el EBITDA negativo solo se reduce en 0.1MM€, es decir, el crecimiento de ingresos conlleva un aumento de gastos. Esto se puede producir porque Vocento sigue invirtiendo en Ediciones Digitales, o porque esté en un negocio de crecimiento constante a escala (la peor de las situaciones) .Haciendo un cálculo rápido Vocento Internet necesitaría aumentar casi un 50% los ingresos para obtener un EBITDA positivo.

–    Portales Verticales (mujerhoy.com, finanzas.com, hoymotor, hoycinema). Se reducen los ingresos un 15.8%, aunque mejora el EBITDA y el resultado de explotación. Tiene pinta que se ha metido tijera en esta línea de negocio porque si se reducen los ingresos y mejora el EBITDA es que se han tocado mucho el apartado de costes.

–    Clasificados (pisos.com, Infoempleo, Autocasión, Unoauto, Tus Anuncios). Posiblemente la segunda marca a nivel nacional después de segundamano, creo que es el punto donde mejor se están haciendo las cosas. Los ingresos crecen un 12.9% pero, el EBITDA y los resultados de Explotación apenas mejoran. Con estos números todo parece indicar que es la gran apuesta de Vocento Internet por crecer y donde se van a ver buenos números en los próximos trimestres.
–    B2B, prácticamente Sarenet. El B2B sigue creciendo a buen ritmo  en EBITDA y Resultado de Explotación, el único pero que habría que ponerle es que los ingresos se reducen un 6%
Conclusiones personales.

1.  Ya no es crecer en todo. Se empieza a ver cuáles son las apuestas del grupo (Ediciones Verticales y Clasificados) versus Portales Verticales y B2B. Parece que el dinerito está para estas dos ramas y  es donde se están realizando las inversiones más cuantiosas.

2.  A pesar de crecer, los números no  consiguen trasladarse a beneficios y Ebitda. Da miedo pensar que se esté en un negocio con crecimiento constante a escala. Lo bueno de Internet es que se creen estructuras con crecimiento exponencial en beneficios.

3.    Vocento vale en bolsa 527MM€ (trimestre anterior 549MM€),  calculando lo que representa internet para Vocento en términos de facturación hablaríamos que el negocio de Internet valdría 52MM€ (trimestre anterior 47MM€ y III trimestre del 2009 42 MM€),  la cantidad es pequeña para lo que representa, pero trimestre a trimestre se va viendo como Vocento se va convirtiendo en una empresa cada vez más de Internet.
Hay que estar atentos sobre todo a la sección de clasificados donde puede convertirse en una amenaza seria para segundamano.

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