Vocento Internet II trimestre 2009. Cuanto más trafico consigo más dinero pierdo.

El viernes se presentaron los resultados trimestrales de Vocento. De todo el meollo me gusta quedarme con la parte de Internet.
Internet dentro de la estructura de ingresos del grupo sigue siendo poco representativa (6.7%), La bajada de ingresos se debe por un lado a la desinversión de “La trastienda digital” (-3MM de ingresos)  y a la preocupante pérdida de ingresos en la parte de clasificados (25.5% de caída y -2MM€ de ingresos).  Si en el anterior trimestre hablamos que Internet pasaba a tener un Ebitda negativo, en este no podemos hablar más que el EBITDA continua con su especial (-1.4MM€ vs +2.33MM año anterior). Los datos de crecimiento son difíciles de saber ya que desde Abril del 2009 dejan de ser auditados por Nielsen y Ojd. Aún con todo la compañía afirma que el tráfico crece a tasas del 56%.


Por líneas de negocio:
–    Ediciones digitales (periódicos regionales + abc.es + que.es) los ingresos crecen hasta los 8.7MM€ (+16.1%) pero, el EBITDA cae un 756% hasta -1.25MM€. El tráfico crece, los ingresos crecen pero el EBITDA se desploma. Algo esta pasando y parece que llega el momento de meter la tijera.
–    Portales Verticales (mujerhoy.com, finanzas.com, hoymotor, hoycinema). Crecen en ingresos un 5.2% (el trimestre anterior era +3.5%), pero, a pesar de todo no consiguen poner el EBITDA en positivo. El Ebitda baja un 33% hasta los -.05MM€
–    Clasificados (pisos.com, Infoempleo, Autocasión, Unoauto, Tus Anuncios). Su situación empieza a ser muy preocupante. A pesar del cambio de imagen con pisos.com pierden 2MM€ de facturación en el semestre y el EBITDA pasa de aportar 0.5MM€ a suponer una losa prácticamente de 2MM€, es decir,  los costes del apartado de clasificados se encuentran en un estructural 7MM€.
–    B2B, que tras la desaparición de “La trastienda digital” prácticamente se quedan con Sarenet. Destacaría que es la parte rentable del grupo en internet con una facturación de 10.2MM€ y con un EBITDA de 2.1MM€. La facturación baja un 26% pero el EBITDA crece un 7.6% ,un lujazo. En el sector hay rumores que Vocento estaría escuchando ofertas para vender Sarenet y centrarse en un negocio más estrictamente media. Un error creo.
–    Compra del 33% de 11870.com, se desconoce en qué negocio se integrará el portal o si mantendrá la independencia.

Conclusiones.
1.    Preocupación en crecimiento. Parece que la máxima es crecer y dejar a un lado los beneficios. El grupo crece a tasas muy fuertes, pero, cuanto más crece más dinero pierde. Habrá un punto en el que se tenga que empezar a primar la obtención de resultados.
2.    La venta de la participación que tenía en Telecinco tiene los visos en centrarla una parte importante en Internet. Todo huele a movimientos muy fuertes en el sector ya que Vocento sale de Telecinco con 70 Millones de plusvalías.
3.     No consiguen convertir el aumento de visitas en ingresos. Es difícil saber el tráfico que tiene el grupo ya que desde abril dejan de estar auditados por Nielsen. Creyendo al grupo que afirma que el tráfico crecería a un tasa del 56% podemos estimar por una sencilla regla de tres que el CPM medio estaría bajando a tasas del 26.6% cifras superiores a las registradas por google y su red Adsense.
4.    Menos mal que el tráfico crece a tasas muy elevadas ya que si no hubieran crecido en tráfico los resultados hubiesen sido escandalosamente malos. Da miedo la rigidez que tienen ante los cambios como los producidos en el sector de clasificados.
5.    Vocento valen en bolsa 481MM€, si calculáramos lo que representa Internet para Vocento hablaríamos de que el negocio de Internet valdría 32MM€, cantidad que parece pequeña.

VOCENTO INTERNET.Invierte los resultados de los primeros 9 meses en la compra de pisos.com

Los resultados del grupo Vocento han sido muy malos. Sin tener en cuenta los  extraordinarios, con 637MM€ de facturación el grupo habría tenido unas pérdidas de 103 MM. CASI NADA¡¡¡¡
Internet, la niña bonita,  representa un pírrico 6.90% de su facturación. Desde hace tiempo tengo la sensación que Internet es una “putada” para el grupo. Queda muy bonito decir que es el futuro etc.. , pero la realidad es que, si los periódicos bajan o se traslada la publicidad a Internet, algún directivo de Vocento lo va a pasar muy , muy mal.
Analizando la línea de Internet, en los últimos 9 meses se  habría obtenido unos ingresos de 44.08MM€, un EBITDA de 2.24 MM€ y un  Resultado Bruto de Explotación de… 270.000€… es decir, casí el precio pagado por Pisos.com . El otro día leía que al dueño  le habían ofrecido hasta un millón de euros, pues bien,  si la comparación fuera con el Resultado de Explotación, el año pasado Vocento habría pagado 3.27MM€ por el dominio 🙂

Por segmentos de línea de negocio sus datos serían:
1.    Ediciones Digitales: 12 Periódicos regionales + ABC.es +Que.es
a.    Ingresos 10.9MM€  (+26.9%)
b.    EBITDA  -0.2 MM€   (-119.7%)
c.    Resultado de Explotación. -0.5 MM€  (-150.8%)

2.    Portales Verticales: Hoymujer, Finanzas.com, Hoy Motor, Suplementos, Hoy Cinema
a.    Ingresos 3.04 MM€ (+14.5%)
b.    EBITDA -0.76 (-11%)
c.    Resultado de Explotación. -1.20MM€ (-41.8%)

3.    Clasificados: Infoempleo, Autocasión, Unoauto, Sacacasa, Tus Anuncios
a.    Ingresos 10.83 MM€
b.    EBITDA  0.242MM€ (-83.5%)
c.    Resultado de Explotación -0.202 MM€  (-117.3%)

4.    B2B: Sarenet, CommunicaMedia Trader, La trastienda digital.
a.    Ingresos  20.64 MM€
b.    EBITDA  2.97 MM€  (+6.5%)
c.    Resultado de Explotación 2.175 MM€ (+10.9%)

Desgraciadamente en los datos presentados por Vocento no aparecen cuales son los gastos en estos segmentos para poder analizar cual puede ser el problema.